Zmiany siły powiązań i zmienności indeksów giełd światowych
DOI:
https://doi.org/10.15678/ZNUEK.2015.0938.0209Słowa kluczowe:
indeksy giełdowe, korelacja, zmienność, giełdy światoweAbstrakt
Celem opracowania jest identyfikacja i ocena zmian w kształtowaniu się indeksów giełdowych, a w szczególności zwrócenie uwagi na zmiany siły powiązania indeksów reprezentujących akcje spółek z różnych regionów geograficznych i krajów, a także zmiany zachodzące w zmienności tych indeksów. Przeprowadzona analiza dotyczyła porównania kształtowania się indeksów w czasie, wyodrębnienia podokresów oraz określenia zmian siły powiązań pomiędzy poszczególnymi indeksami na podstawie oszacowanych modeli GARCH. Analizą objęto łącznie 15 indeksów giełdowych w okresie 2.01.2000-31.10.2013. Uzyskane wyniki empiryczne pozwoliły stwierdzić, że mimo okresowych wahań poziomu współczynników korelacji powodowanych sytuacją na giełdzie w zdecydowanej większości współczynniki te wzrastały w długim okresie. W ponad 70% przypadków nastąpił także wzrost zmienności na analizowanych rynkach.Pobrania
Bibliografia
Ang A., Bekaert G. [2002], International Asset Allocation with Regime Shifts, „Review of Financial Studies", vol. 15. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/15.4.1137
Bartram S.M., Taylor S.J., Wang Y.-H. [2007], The Euro and European Financial Market Integration, „Journal of Banking and Finance", vol. 31(5). DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2006.07.014
Bekaert G., Hodrick R.J., Zhang X. [2005], International Stock Return Comovments, NBER Working Papers, nr 11906.
Blackburn D.W., Chidambaran N.K. [2011], Is World Stock Market Co-movement Changing? November 15, http://ssrn.com/abstract=2024770.
Bollerslev T. [1986], Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, „Journal of Econometrics", vol. 31. DOI: https://doi.org/10.1016/0304-4076(86)90063-1
Capiello L., Engle R.F., Sheppard K. [2006], Asymmetric Dynamics in the Correlations of Global Equity and Bond Returns, „Journal of Financial Econometrics", vol. 4, http://dx.doi.org/10.1093/jjfinec/nbl005. DOI: https://doi.org/10.1093/jjfinec/nbl005
Chen S., Poon S.-H. [2007], Modelling International Stock Market Contagion Using Copula and Risk Appetite, MBS Working Paper Series, http://ssrn.com/abstract=1024288.
Doman M., Doman R. [2009], Modelowanie zmienności i ryzyka. Metody ekonometrii finansowej, Wolters Kluwer, Kraków.
Doman M., Doman R. [2014], Dynamika zależności na globalnym rynku finansowym, Difin, Warszawa.
Engle R.F. [1982], Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of UK Inflation, „Econometrica", vol. 50, http://dx.doi.org/10.2307/1912773. DOI: https://doi.org/10.2307/1912773
Friedman J., Shachmurove Y. [2005], European Stock Markets Dynamics before and after the Introduction of the Euro, PIER, Working Paper, nr 28.
Glaser M., Schaarschmidt S. [2012], Market Integration and Small Stock Returns: A Co-movement Analysis, October 30, http://ssrn.com/abstract=2021195.
Kowalak T. [2006], Integracja rynków kapitałowych w Unii Europejskiej, Twigger, Warszawa.
Levy H., Sarnat M. [1970], International Diversification of Investment Portfolios, „American Economic Review", vol. 60.
Longin F., Solnik B. [2001], Extreme Correlation of International Equity Markets, „Journal of Finance", vol. 56, http://dx.doi.org/10.1111/0022-1082.00340. DOI: https://doi.org/10.1111/0022-1082.00340
Mrzygłód U. [2011], Procesy integracyjne na rynkach kapitałowych Unii Europejskiej, Materiały i Studia NBP, nr 257.
Osiewalski J., Pajor A., Pipień M. [2004], Bayesowskie modelowanie i prognozowanie indeksu WIG z wykorzystaniem procesów GARCH i SV [w:] XX Seminarium Ekonometryczne im. Prof. Zbigniewa Pawłowskiego, red. A. Zeliaś, Akademia Ekonomiczna w Krakowie, Kraków.
Poon S.-H., Rockinger M., Tawn J. [2004], ExtremeValue Dependence in Financial Markets: Diagnostics, Models and Financial Implications, „Review of Financial Studies", vol. 17(2). DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhg058
Solnik B.H. [1974], Why Not Diversify Internationally Rather than Domestically? „Financial Analyst Journal", vol. 30, http://dx.doi.org/10.2469/faj.v30.n4.48. DOI: https://doi.org/10.2469/faj.v30.n4.48
Taylor S.J. [1986], Modelling Financial Time Series, J. Wiley, Chichester.
Węgrzyn R. [2013], Zastosowanie wybranych modeli zmienności w analizie ryzyka cen akcji [w:] Zarządzanie finansami. Wycena przedsiębiorstw, zarządzanie wartością, zarządzanie ryzykiem, red. D. Zarzecki, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, rynki finansowe, ubezpieczenia, nr 761(60).
Pobrania
Opublikowane
Numer
Dział
Licencja
Prawa autorskie (c) 2015 Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa 4.0 Międzynarodowe.
