The Macroeconomic Effects of German Fiscal Austerity under Different Exchange Rate Regimes: The Experience of Central and Eastern European Countries
DOI:
https://doi.org/10.15678/ZNUEK.2016.0957.0902Słowa kluczowe:
działania oszczędnościowe, Niemcy, system kursu walutowego, kraje Europy Środkowej i Wschodniej, model Mundella-FlemingaAbstrakt
Tytuł artykułu: Działania oszczędnościowe w Niemczech oraz ich makroekonomiczne skutki dla rozmaitych systemów kursu walutowego – doświadczenie krajów Europy Środkowej i Wschodniej
Zgodnie ze znanym modelem Mundella-Fleminga dla dwóch obszarów gospodarczych polityka oszczędnościowa w Niemczech powinna być jednoznacznie restrykcyjna dla innych krajów europejskich, które prowadzą politykę kursu płynnego, podczas gdy w wypadku kursu sztywnego istnieje możliwość otrzymania korzystnego efektu ekspansywnego. Na podstawie danych kwartalnych dla ośmiu krajów Europy Środkowej i Wschodniej z lat 2002–2014 stwierdzono z wykorzystaniem modelu VAR z czterema zmiennymi, że polityka oszczędnościowa w Niemczech prowadzi do zwiększenia podaży pieniądza i dochodu, ale nie ma wpływu na realny kurs walutowy. Nie potwierdziły się wyniki kilku innych badań, które przewidują, że zwiększenie deficytu budżetowego w Niemczech jest korzystne dla innych krajów europejskich. Otrzymane rezultaty mogą oznaczać, że mechanizmy popytu i relatywnych cen są zniwelowane przez przepływy kapitału. Najsilniejszy efekt ekspansywny otrzymano dla Bułgarii, Słowacji oraz Litwy, które prowadzą politykę kursu sztywnego. Efekty ekspansywne są słabsze w przypadku krajów, które charakteryzują się większą giętkością kursu walutowego, jak Polska, Węgry i Czechy.
Pobrania
Bibliografia
Auerbach A. J., Gorodnichenko Y. (2012), Measuring the Output Responses to Fiscal Policy, “American Economic Journal: Economic Policy”, vol. 4, no 2, https://doi.org/10.1257/pol.4.2.1. DOI: https://doi.org/10.1257/pol.4.2.1
Beetsma R., Giuliodori M., Klaassen F. (2006), Trade Spillovers of Fiscal Policy in the European Union: A Panel Analysis, “Economic Policy”, vol. 21, no 48, https://doi.org/10.1111/j.1468-0327.2006.00168.x. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1468-0327.2006.00168.x
Bigio S. (2010), Learning under Fear of Floating, “Journal of Economic Dynamics & Control”, vol. 34, no 10, https://doi.org/10.1016/j.jedc.2010.04.010. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2010.04.010
Born B., Juessen B., Müller G. J. (2013), Exchange Rate Regimes and Fiscal Multipliers, “Journal of Economic Dynamics and Control”, vol. 37, no 2, https://doi.org/10.1016/ j.jedc.2012.09.014. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2012.09.014
Calvo G., Reinhart C. (2002), Fear of Floating, “Quarterly Journal of Economics”, vol. CXVII, no 2, https://doi.org/10.1162/003355302753650274. DOI: https://doi.org/10.1162/003355302753650274
Cardi O., Müller G. J. (2011), Habit Formation and Fiscal Transmission in Open Economies, “Journal of International Economics”, vol. 85, no 2, https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2011.07.007. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2011.07.007
Christiano L., Eichenbaum M., Rebelo S. (2011), When Is the Government Spending Multiplier Large?, “Journal of Political Economy”, vol. 119, no 1, https://doi.org/10.1086/659312. DOI: https://doi.org/10.1086/659312
Corsetti G., Meier A., Müller G. J. (2012), What Determines Government Spending Multipliers, “Economic Policy”, vol. 27, no 72, https://doi.org/10.1111/j.1468-0327.2012.00295.x. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1468-0327.2012.00295.x
Ilzetzki, E., Mendoza E., Végh C. (2013), How Big (Small?) Are Fiscal Multipliers?, “Journal of Monetary Economics”, vol. 60, no 2, https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2012.10.011. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2012.10.011
Ivanova A., Weber S. (2011), Do Fiscal Spillovers Matter?, “IMF Working Paper”, no WP/11/211. DOI: https://doi.org/10.5089/9781463902315.001
Johannsen B. (2014), When Are the Effects of Fiscal Policy Uncertainty Large?, “Finance and Economics Discussion Series”, no 2014-40. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2448402
Karger H. (2014), The Bitter Pill: Austerity, Debt, and the Attack on Europe’s Welfare States, “Journal of Sociology & Social Welfare”, vol. XLI, no 2. DOI: https://doi.org/10.15453/0191-5096.3949
Krugman P. (2013), Those Depressing Germans, “The New York Times”, November 3.
McCallum B. (1996), International Monetary Economics, Oxford University Press, Oxford, NY.
Müller G. J. (2014), Fiscal Austerity and the Multiplier in Times of Crisis, “German Economic Review”, vol. 15, no 2, https://doi.org/10.1111/geer.12020. DOI: https://doi.org/10.1111/geer.12027
Veld J. (2013), Fiscal Consolidations and Spillovers in the Euro Area Periphery and Core, “European Commission Economic Papers”, no 506.
Windberger T., Crespo Cuaresma J., Walde J. (2012), Dirty Floating and Monetary Independence in Central and Eastern Europe – The Role of Structural Breaks, “University of Innsbruck Working Papers in Economics and Statistics”, no 2012-21.
Zezza G. (2012), The Impact of Fiscal Austerity in the Eurozone, “Review of Keynesian Economics”, Inaugural Issue. DOI: https://doi.org/10.4337/roke.2012.01.03
Pobrania
Opublikowane
Numer
Dział
Licencja
Prawa autorskie (c) 2017 Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa 4.0 Międzynarodowe.